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华为的股权激励剖析

作为一个高科技公司,华为在国内外享有非常高的知名度,从当年创业资本几万块钱,成长为现在的巨型企业,股权激励在华为起到了极大的作用。最艰难的时候,华为得不到政府和银行支持,全部都是靠员工的融资行为,即员工出钱来认购内部股,一步步发展起来的。所以从某种意义上来说,华为是一个让员工既出钱又出力的公司,其独特的运营模式,让一棵小草最终成长为今天的参天大树。上世纪90年代,华为经常遇到资金紧缺的问题,2000年以后基本就没有出现这种状况了因为他已经成长起来了,可以获得很多的资金。华为的员工持股,不是个纯粹的激励,而是一个兼具融资、激励为一体的行为,既完成了融资,又完成了激励,最独特的往往最具有生命力。

华为的激励模式提倡高分红,同时又附带一个高配股。配股和送股不一样,送股是企业直接送给员工,配股是分配给员工新的认购额度,需要出钱购买,本质上华为的配股就是一个不断扩股的过程。2003年以前,华为都是走这种模式。那时,他们甚至没有溢价的概念,员工入股的时候,其价值是一股一元,退股的时候还是一股一元,永远是按照比一来进入和退出,虽然股价不增值,但是股数在不断增加。这个有点像A股市场不断的送股。

发展到后来,为了加大员工的激励力度,华为甚至鼓励员工贷款购买股份。公司可以替员工担保,找银行贷款。高层人员可以贷一两百万,中层可以贷四五十万,基层也可以贷几万,十几万不等。华为自称9.6万名员工,其中60%以上都持有公司股份。如果大部分员工都进行贷款,再加上员工自己的钱,可以想象一下,这是一个多大额度。这个高配股的模式持续了很多年,到2003年的时候才结束。最主要的原因是华为最初设定的员工持股模式和国家政策有抵触,很容易被人认为是非法集资。因为这个问题,华为还被人告到法院,打了一场官司。后来,华为重新做了一次股权设计,提出一个新的概念,叫做虚拟受限股,这个名字大家一看就知道,第一是虛拟,第二是受限,虚拟的意思就是说,这是内部的一种约定股份。为什么是受限呢?即员工获得的股份权益要受到公司董事会的种种限定。公司每年根据经营状况来核发一次股价,对股票价格进行相应的浮动。

虚拟受限股的第二个特点是什么呢?低分红,以前的分红很高,每年分一块,甚至分一块多。现在分红的高潮过去了,变成了低分红,降到三毛四毛左右,有些时候更低。第三点很重要,在实行虚拟受限股之后,华为每年还是给大家高额度的配股,鼓励大家用更多的钱买公司的股份。这种模式和2003年以前的激励方式就产生了一些差异,2003年的激励方式是以高分红为主,现在股价开始浮动,主要靠溢价在激励。这时候股票开始产生价差,假设某人买了20万的股票,经过一段时间的积累后,可能就变成35万了,在离职的时候就可以兑换成现金。在没有兑现之前,也会让人在心理上感觉到一种升值的满足感。就像现在的房地产市场一样。若干年前,几十万买的房子,现在升值到几百万,虽然房子本身并没有卖掉,但是心理上觉得自己有几百万的身家了。

很多人好奇华为为什么不上市?很简单,目前华为根本无需上市。因为它内部就有将近十万个股民。需要融资的时候,配一次新股就可以迅速融到巨额资金。十万人,一人买一万股就是十个亿,每人买10万股,就是100亿,如果加上贷款,短期内筹集近千亿的资金都有可能所以对华为来说,根本就不缺资金,因此也不需要上市。从这个角度来讲,华为已经将股权激励做到了极致。